聚烯烃等化工品：需求转弱价格多变

【中观：化工品市场需求转弱，跌势延续】供应方面，聚烯烃和甲醇产量偏高，苯乙烯产量加速下降。需求方面，聚酯和塑料下游开工率持续降低，甲醇和尿素需求转弱。库存方面，尿素工厂库存及甲醇港口库存重新积累。利润方面，油头利润小幅下降，煤头利润稳定且偏高，下游利润依然偏低。【微观：化工品市场波动率显著下降】基差方面，除 PVC 外其他品种基差均走强，甲醇和塑料基差偏高。价差方面，L-PP 价差再度收窄，PP-3MA 价差走扩，苯乙烯近远月价差创新高。量仓方面，行情趋于平静，成交量显著下降，PTA 和 PP 持仓量显著增加，波动率显著下降，仅甲醇波动率仍在上升。【综述：多数化工品种延续看空】强弱对比，煤＞油，尿素＞PP＞塑料＞甲醇＞PTA＞乙二醇＞苯乙烯＞PVC。检修增多，关注 PP 与 PTA 价格能否企稳。关税负面影响消退，原油与油化工反弹。煤化工交易供应过剩和煤价下跌利空，建议做空。油化工超跌反弹，推荐卖出看跌期权。【各品种分析】苯乙烯因亏损导致减产，短期价格存在支撑。PTA 波动率极降至合理水平。乙二醇基差偏高，不建议追空。塑料基差走强，期货暂时止跌。PP 产量和库存偏高。PVC 下游开工率提前降低。甲醇供应压力增加，短期看稳中期看跌。尿素需求利好消退，价格或回调。